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天风证券:歌尔股份买入评级

2020-07-07 发布于 连城便民网
 

孝感配资开户  事件:公司公布20H1业绩预告,预计实现归母净利润7.60-7.86亿元,yoy+45-50%。

  点评:中报业绩预告切合预期,智能无线耳机发展动力足。20H1公司预计实现归母净利润7.60-7.86亿元,yoy+45-50%,对应二季度归母净利润为4.65-4.92亿元,yoy+45.17-53.34%,qoq+58.23-67.14%,切合市场预期,背后主要增长动力1)TWS高景心胸下对应智能无线耳机板块高增长——扩产顺遂、良率提升且领先、范围效应显现;2) 可穿着高增长; 3)疫情下反应迅速,复工率爬升快;展望未来,手机有望推进无孔化无线化,公司为苹果无线耳机供货商有望受益于TWS渗出成标配趋势+AirPods市占率第一+供应商份额提升的逻辑,中长期看,VR/AR崛起在即,公司光学积累助力5G期间发力。

孝感配资开户  智能声学整机及可穿着维持高增速,公司20年增长动力强劲。传统声学零组件延伸下游智能声学整机及智能硬件战略推进顺遂。无线耳机:据counterpoint,19年无线耳机出货预计1.2亿,其中AirPods市占率高达50%,且20年有望到达2.3亿,yoy+92%,长期看无孔化趋势有望成为手机标配。公司有望受益AirPods出货量高增长+份额提升+高端产物导入;智能穿着:我们判断随着续航痛点的解决+eSIM卡独立性提高+代价下沉+品牌发力,智能手环/手表有望复制无线耳机高增长,据Trendforce,19年全球智能手表出货量预计yoy+43%, 22年出货量有望达 1.13 亿,公司可穿着结构全面,具备完备解决方案能力,有望受益于客户(华为/Fitbit等)产物高增长。

孝感配资开户  光学积累助力5G期间发力,VRAR有望受益大客户战略回归高发展。公司在VR/AR方面具备包括ID、光学设计/光学元件、电子电路、结构/散热、声学、无线/射频、软件、自动化等一站ODM/JDM服务能力,具备VR/AR的全套零组件到整机量产能力和产能,且手握索尼、三星、华为、苹果、Oculus等一线客户资源。我们判断随着5G加速建设+终端主流厂商硬件迭代发力+生态链完善+技能提升痛点解决,VR/AR行业未来有望高速增长,公司光学积累深厚(能批量生产光波导、结构自由曲面等前沿AR光学技能)、卡位领先,相干板块有望受益大客户战略回归高发展。

孝感配资开户  投资发起:预计公司2020/2021年归母净利润为19.5、30.0亿元,对应EPS为0.60、0.92元/股,维持“买入”评级。

  风险提示:风险提示:新品研发不达预期、智能硬件产物渗出不达预期、疫情影响下游需求不及预期

(文章来源:天风证券)

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